Calidad primero, precio al final
"Es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que una empresa justa a un precio maravilloso" — Warren Buffett, carta a accionistas de 1989. StockZone aplica esa idea en un orden estricto: la calidad del negocio es la puerta eliminatoria, la salud financiera es el cinturón de seguridad, y el precio decide la lista final. Es la evolución del value investing de Buffett y Munger — calidad primero — no el enfoque clásico de comprar cualquier cosa barata.
① Calidad — ¿es un gran negocio?
Se evalúa con tres lentes independientes: Greenblatt (retorno sobre el capital invertido igual o superior a 20%, actual y en promedio de 5 años), MSCI Quality (retorno sobre el patrimonio de al menos 15% con una estructura de deuda sana) y AQR (rentable, en crecimiento, financieramente segura y que recompra acciones). Una empresa es EXCELENTE en calidad solo si aprueba los tres lentes a la vez; BUENA si aprueba dos, y DÉBIL con uno o ninguno. Sin un veredicto EXCELENTE, la empresa no puede llegar a Deep Dive ni a Watchlist — no importa qué tan barata esté.
② Salud financiera — ¿sólida y limpia?
Tres señales de alerta temprana: el Piotroski F-Score (de 0 a 9; ≥7 indica fundamentales mejorando), el Altman Z-Score (≥3 es zona segura de riesgo de quiebra; por debajo de 1,81 es zona de riesgo) y el Beneish M-Score (por encima de −1,78 sugiere un patrón compatible con manipulación contable — no es una prueba, es un motivo de revisión). Salud DÉBIL saca a la empresa de las listas de acción, sin importar qué tan buena sea su calidad.
③ Precio — ¿está a buen precio?
Cuatro jueces: EV/EBIT igual o menor a 10 (y positivo), descuento de al menos 20% frente al valor razonable estimado, rendimiento del flujo de caja libre de al menos 4%, y la etiqueta del consenso de analistas. MUY BARATA cuando 3 o 4 jueces están a favor, BARATA con 2, MIXTA con 1 o empate, y CARA cuando hay más en contra que a favor.
Qué significa cada una
Excelente empresa a excelente precio — según los números. El nombre es literal: investigar a fondo antes de cualquier decisión. Los números son la mitad de la tarea; el análisis cualitativo (ventaja competitiva, gerencia, disrupciones) puede cambiar la tesis por completo.
Excelente empresa, pero el precio aún no es atractivo. Va al radar: se monitorea esperando un mejor precio, sin análisis a fondo mientras tanto.
Ni excelente ni mala según los datos de hoy. No llega al sitio; puede graduarse si su calidad mejora en un trimestre futuro.
Ni la calidad ni el precio son atractivos según los datos de hoy. No es un pronóstico: una descartada puede subir de precio. Solo significa que, bajo este método y hoy, no es interesante.
Financieras y utilities se omiten del método: en los bancos la deuda es la materia prima y en las utilities el retorno está regulado, así que estos filtros no las miden bien. Las plataformas de pago (Visa, Mastercard, PayPal…) sí se analizan con normalidad.
Solo números, y números que caducan
Este es un análisis cuantitativo: no ve marcas, ventajas competitivas cualitativas, disrupciones de la industria ni calidad de la gerencia. Por eso una empresa con puntaje alto puede terminar siendo una mala inversión — el siguiente paso, siempre, es tu propio análisis cualitativo. Y los precios y métricas son una foto del día de corte: correr el filtro trimestre a trimestre da resultados distintos, y eso es lo esperado.
Por eso StockZone actualiza en dos ritmos distintos. El filtro completo (los 3 pilares, y qué empresas son Deep Dive o Watchlist) se corre cada trimestre, junto con los reportes financieros de las empresas — esos números no cambian más seguido que eso. El precio, el análisis técnico y el punto de entrada de las Deep Dive se refrescan aparte, cada mes: son datos de corta vida que quedan desactualizados en semanas, mucho antes de que llegue el próximo trimestre.
De dónde viene esta metodología
Los tres pilares y los umbrales de este filtro fueron desarrollados por Juan David V., en Aprende a Invertir. StockZone automatiza el método sobre datos trimestrales y publica los resultados — el mérito de la metodología es suyo.